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5月鐵礦石價格或前高后低整體窄幅震蕩

日期: 2018-05-17
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五月走勢分析

5月鐵礦石價格或前高后低,整體窄幅震蕩為主。傳統金三銀四旺季因政策擾動下有所推延,而6月華東地區即將進入傳統梅雨季節以及青島上合峰會等政策和環保影響下,5月份或出現趕工情況,下游需求預計仍維持在高位水平。但當前鋼價又重回4000元上方,鋼廠噸鋼毛利潤維持高位,電弧爐和高爐開工較前期均有轉好轉,鋼價進一步上漲動力不足。鐵礦自身需求已進入瓶頸狀態,但發貨量仍有繼續走高的可能性,同時當前港口高品資源和貿易資源均較為充沛,從基本面而言鐵礦仍呈現下跌趨勢。但當前鋼廠高利潤和下游高需求帶動下,鐵礦短期較難跌破成本線,整體仍將維持震蕩運行格局。

價格回顧

4月鐵礦石價格小幅震蕩,截止至4月27日Mysteel62%澳粉指數報收于65.3美元/噸,環比3月底上漲0.45美元/噸。月初鐵礦石價格延續3月份疲軟局面,直至中旬下游終端需求啟動,推動整個黑色市場反彈上行,在鋼廠主動性補庫需求帶動下,鐵礦石價格快速反彈4美金至68.2美元附近,但受制于港口高庫存壓力以及環保持續發酵影響原料需求,因此價格再次弱勢下行。

高低品價差本月維持在170元附近,但巴西礦因巴西雨季影響,到港量持續下降,導致PB粉與巴粗價差收窄。尤其唐山地區港口PB粉貿易資源相對偏緊時,部分鋼廠開始采購巴粗替代部分PB粉生產。但臨近月末因PB粉到港資源量持續增加,價差有所緩減。目前因球團價格較高,鋼廠有提高塊礦配比的跡象,港口塊礦成交量逐漸增加,但因港口塊礦資源量充足影響,塊礦溢價不增反降,4月底塊礦溢價收于0.1699美元/干噸度,較上月下跌0.0177美元/干噸度。?

供應回顧

截止至4月20日,澳洲鐵礦石發運總量4791萬噸,環比上月同期增加239萬噸,同比去年增410萬噸,增量主要來源于力拓與FMG,BHP基本維持平穩。巴西地區受月初例行泊位檢修影響,月初單周發運量下降377萬噸至460萬噸,處在歷史低位水平,但隨后逐漸恢復正常至897萬噸單周高位水平。季節性影響逐漸淡除下,澳洲巴西發運量開始維持高位水平,后期發運總量仍將維持增漲趨勢?

國內礦方面,4月份環保限產影響逐漸減小,開工率出現回升。截止至4月26日,266座國內礦山鐵精粉日均產量39.72萬噸,環比上月增加2.35萬噸,同比去年下降5.4萬噸。目前山西及河北地區仍有部分礦山因成本和環保問題尚未復產,山西和華東地區部分礦山因成本和庫存壓力尚未滿負荷生產。月初由于礦價跌至63美元附近,已跌破部分礦山成本,導致國內鐵精粉下跌速度緩慢,外內礦價差拉大影響了鋼廠對國內礦的需求,精粉庫存上漲至249萬噸,處于近兩年中高水平。隨后價格反彈上漲后,內礦價格基本平穩,以唐山為例外內礦價差從月初的-130元/噸,下降至-90元/噸。

需求回顧

4月163家鋼廠剔除淘汰產能后高爐開工率為78.03%,環比上月增加3.66%,同比下降8%。唐山地區高爐基本已恢復至限產前正常水平,同時東北和華東地區部分例檢高爐復產,因此開工率增加明顯。但徐州地區環保影響高爐全停以及武安地區大部分鋼廠高爐限產50%,導致4月整體生鐵日均產量僅增加4.6萬噸。因此下游需求啟動后,鋼廠去庫存速度較快。當前高爐復產已進入瓶頸狀態,政策影響下5月份開工率提升空間較小。

鐵礦石需求方面,螺紋噸鋼毛利潤維持在900元/噸附近,同時唐山地區鋼廠復產,在高利潤下鋼廠主動補庫積極性較高,尤其以唐山地區為主。目前鋼廠平均庫存消費比天數在33天附近,同比增加近10天。此外唐山地區近期PB粉到港資源增加,前期因資源問題導致鋼廠轉向使用巴粗和超特粉等品種替代,近日已重新開始轉向使用PB粉燒結為主。但目前鋼廠擔憂后期需求季節性減弱,在鋼廠利潤無進一步增加情況下未有進一步增加原料庫存的意愿,因此近期仍以維持現狀為主。

庫存回顧

4月全國港口鐵礦石庫存15908萬噸,環比上月下降373萬噸。鋼廠復產后剛性補庫需求以及前期發運受季節性影響導致本月到港量未有增加,從而港口庫存出現了連續4周下跌的局面。目前港口日均疏港量已達277萬噸,離高點還有10萬噸左右差距,主要因華北地區限產影響,因此在該地區鋼廠未恢復正常生產的情況下,疏港量已達高點,向上空間較小。高品粉礦庫存目前占港口總量的43.4%,與上月基本持平,仍處在高位水平。在供應逐漸恢復情況下,下月港口庫存或將面臨增長趨勢。


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